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Hypo Real Estate "hold"
07.05.2008
UniCredit Markets & Investment Banking
München (aktiencheck.de AG) - Die Analystin von UniCredit Markets & Investment Banking, Kerstin Vitvar, stuft die Hypo Real Estate-Aktie (ISIN DE0008027707 / WKN 802770) unverändert mit "hold" ein.
Der Konzern habe im ersten Quartal 2008 einen Vorsteuergewinn in Höhe von 190 Mio. Euro verbuchen können. Dieser sei vom Bewertungseffekt aus dem Convertible Bond positiv verzerrt gewesen. Bereinigt habe sich dieser nur noch auf 6 Mio. Euro belaufen und sei in etwa in-line mit der Schätzung der Analysten in Höhe von -34 Mio. Euro gewesen. Der ausgewiesene Nachsteuergewinn habe sich auf 148 Mio. Euro belaufen.
Die Belastungen aus den CDOs hätten sich lediglich auf 175 Mio. Euro belaufen und seien damit niedriger als angenommen ausgefallen. Dagegen seien Zins- und Provisionsüberschuss in Q1'2008 insgesamt etwas schwächer als von den Analysten erwartet ausgefallen.
Auf Basis von Basel II verfüge die Hypo Real Estate über eine gute Kapitalisierung, dagegen würden die Analysten einen deutlich negativen Trend der Neubewertungsrücklage beobachten. Nach Basel II habe die Tier-1 Ratio in Q1'2008 bei 8,3% gelegen, wobei diese nach Basel I 7,1% betragen hätte (31.12.07: 7,0%). Die AfS-Rücklage sei im Auftaktquartal 2008 um 0,95 Mrd. Euro auf -1,296 Mrd. Euro zurückgegangen, hauptsächlich wegen Staatsbonds und strukturierten Krediten.
Das Management der Hypo Real Estate habe erwartungsgemäß den Ausblick für das laufende Geschäftsjahr fallen gelassen. Kurzfristig würden die Analysten keine positiven Kurstreiber ausmachen.
Die Analysten von UniCredit Markets & Investment Banking bekräftigen ihr "buy"-Rating für die Hypo Real Estate-Aktie und belassen das Kursziel bei 25 Euro. (Analyse vom 07.05.2008) (07.05.2008/ac/a/d)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Das Wertpapierdienstleistungsunternehmen oder ein mit ihm verbundenes Unternehmen handeln regelmäßig in Aktien des analysierten Unternehmens.
Das Wertpapierdienstleistungsunternehmen oder ein mit ihm verbundenes Unternehmen gehörte einem Konsortium an, das die innerhalb von fünf Jahren zeitlich letzte Emission von Wertpapieren der Gesellschaft übernommen hat.
Das Wertpapierdienstleistungsunternehmen oder ein mit ihm verbundenes Unternehmen betreuen die analysierte Gesellschaft am Markt. Weitere mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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